Lido DAO (LDO): Cách Lido trên Ethereum xử lý việc staking

Tiền gửi gộp và vận hành phân tán

Người dùng gửi ETH vào hợp đồng giao thức và nhận stETH hạch toán cho phần của họ trong staking gộp. Giao thức định tuyến ETH đủ điều kiện đến các nhà điều hành validator thông qua kiến trúc staking của nó, trong khi báo cáo oracle cập nhật hạch toán giao thức về phần thưởng, phạt và trạng thái validator.

Điều này hạ thấp ngưỡng vận hành cho người gửi, nhưng trách nhiệm chuyển dịch thay vì biến mất. Hợp đồng thông minh, quy trình quản trị, hiệu suất node-operator và báo cáo oracle trở thành một phần của vị thế staking.

Thanh khoản thay đổi việc sử dụng vốn đã stake

Biên nhận chuyển nhượng cho phép người nắm giữ sử dụng hoặc trao đổi vị thế staking mà không cần chờ mọi validator cơ bản thoát. Giao thức DeFi có thể chấp nhận stETH hoặc wstETH làm tài sản thế chấp hoặc thanh khoản, tạo khả năng kết hợp mà số dư validator gốc không có.

Chi phí là rủi ro phân lớp. Vị thế cho vay được đảm bảo bằng stETH phụ thuộc đồng thời vào staking Ethereum, Lido, token biên nhận, thị trường cho vay và oracle của nó.

Gửi và nắm giữ

Người dùng kết nối ví Ethereum, xác minh đường dẫn hợp đồng Lido chính thức, gửi ETH và nhận stETH. Số dư stETH tái điều chỉnh phản ánh cập nhật hạch toán giao thức; wstETH bọc vị thế đó thành định dạng chia sẻ không tái điều chỉnh được nhiều ứng dụng và mạng sử dụng.

Giữ biên nhận yêu cầu ETH cho phí giao dịch trong tương lai. Sử dụng nó ở nơi khác yêu cầu phê duyệt và tạo ra hồ sơ rủi ro của giao thức đích ngoài rủi ro của chính Lido.

• Gửi ETH
• Nhận stETH
• Tùy chọn bọc thành wstETH
• Sử dụng hoặc giữ biên nhận
• Chọn một đường thoát

Yêu cầu, hoàn tất và nhận

Một giao thức rút tiền khóa stETH đã gửi trong quy trình rút tiền và tạo ra một yêu cầu được hoàn tất khi giao thức có thể satisfy nó theo các điều kiện thoát và thanh khoản của Ethereum. Sau khi hoàn tất, người dùng yêu cầu ETH trong một giao dịch sau đó.

Giao dịch trên thị trường thứ cấp có thể nhanh hơn nhưng sử dụng thanh khoản của pool và tỷ giá hối đoái thị trường. Nó không giống với việc mua lại theo giao thức, đặc biệt trong thời gian căng thẳng.

Quản trị so với biên nhận staking

LDO được sử dụng trong quản trị Lido DAO đối với các quyết định giao thức đủ điều kiện. stETH là biên nhận staking thanh khoản của người dùng, và ETH là tài sản được gửi, rút và sử dụng cho gas Ethereum. Người nắm giữ có thể tương tác với một vai trò mà không cần nắm giữ cả ba tài sản.

Quản trị có thể ảnh hưởng đến cấu hình và nâng cấp giao thức thông qua các quy trình đã thiết lập. Nó không cho phép một người nắm giữ LDO chuyển hướng số dư stETH của một cá nhân hoặc đảm bảo kết quả của validator.

Điều LDO không làm

LDO không đại diện cho ETH đã stake, không trả phí gas Ethereum thông thường, không tạo ra phần thưởng staking tự động hoặc cấp quyền sở hữu mạng lưới Ethereum. Mua LDO không phải là hoạt động tương tự như gửi ETH để nhận stETH.

Các nhà đầu tư nghiên cứu LDO nên tách biệt mức độ liên quan của quản trị khỏi việc áp dụng stETH, kinh tế validator và rủi ro của hệ thống staking rộng hơn.

Rủi ro giao thức, nhà điều hành và thoát

Hình phạt validator hoặc slashing có thể ảnh hưởng đến kết quả gộp. Lỗi hợp đồng thông minh hoặc oracle có thể làm gián đoạn kế toán và rút tiền. Sự tập trung quản trị và nhà điều hành quan trọng vì các quyết định giao thức và hiệu suất validator không được phân phối giống như staking solo.

Thời gian rút tiền phụ thuộc vào thanh khoản của giao thức và điều kiện thoát validator của Ethereum. Thoát thị trường phụ thuộc vào thanh khoản stETH và có thể xảy ra dưới giá trị quy đổi của giao thức. Không có cách nào đảm bảo ETH ngay lập tức.

• Mức độ tiếp xúc với validator và slashing
• Hành vi hợp đồng thông minh và oracle
• Thời gian chờ rút tiền
• Thanh khoản thị trường stETH
• Rủi ro cầu nối và tích hợp

Sai lầm thêm các lớp không cần thiết

Người dùng thường nhầm lẫn stETH với ETH thông thường, cầu nối một biểu diễn không được hỗ trợ, hoặc sử dụng biên nhận làm tài sản thế chấp mà không tính đến rủi ro thanh lý. Một sai lầm khác là coi tỷ lệ staking được báo giá là cố định sau phí, hình phạt và điều kiện validator thay đổi.

Lập bản đồ mọi hợp đồng và đường thoát trước khi kết hợp staking thanh khoản với đòn bẩy.

Những gì người dùng Lido DAO nên xác minh và tại sao thiết kế này khác biệt

Lido điều phối staking gộp thông qua kiến trúc giao thức và nhà điều hành của mình. Rocket Pool sử dụng mô hình node-operator và tài sản thế chấp khác. Ether.fi nhấn mạnh các đường staking và restaking riêng của họ. Token biên nhận, quy trình rút tiền và tích hợp hạ nguồn của họ nên được xem xét riêng biệt.

Người dùng nên so sánh quyền kiểm soát, thanh khoản, giả định nhà điều hành và cơ chế thoát thay vì chỉ chọn theo tỷ lệ phần thưởng hiển thị.

Staking solo cung cấp quyền kiểm soát validator trực tiếp nhưng đòi hỏi kỹ năng vận hành và mức tối thiểu của giao thức. Staking tập trung có thể đơn giản hóa việc lưu ký và vận hành trong khi thêm một nhà cung cấp tài khoản. Staking thanh khoản làm cho biên nhận có thể chuyển nhượng và có thể kết hợp, nhưng thêm hợp đồng thông minh, quản trị và định giá thị trường thứ cấp. Do đó, lựa chọn liên quan đến trách nhiệm và đường thất bại, không chỉ sự tiện lợi.

Các tổ chức và người nắm giữ lớn hơn cũng nên kiểm tra sự tập trung nhà điều hành, quản lý khóa, báo cáo, lập kế hoạch rút tiền và liệu việc sử dụng DeFi hạ nguồn có được phép bởi các kiểm soát của họ hay không. Người dùng nhỏ hơn nên quyết định xem thanh khoản stETH có thực sự cần thiết không; thêm một biên nhận có thể giao dịch không tạo ra lợi ích khi hành động dự định chỉ đơn giản là giữ cho đến khi rút tiền.