Lido DAO (LDO) : Comment Lido sur Ethereum prend en compte le staking

Dépôts mutualisés et opération distribuée

Les utilisateurs déposent de l'ETH dans les contrats du protocole et reçoivent du stETH comptabilisant leur part du staking mutualisé. Le protocole achemine l'ETH éligible aux opérateurs de validateurs via son architecture de staking, tandis que les rapports des oracles mettent à jour la comptabilité du protocole pour les récompenses, les pénalités et l'état des validateurs.

Cela abaisse le seuil opérationnel pour le déposant, mais la responsabilité se déplace plutôt que de disparaître. Les contrats intelligents, les processus de gouvernance, la performance des opérateurs de nœuds et les rapports d'oracle font partie de la position de staking.

La liquidité change l'utilisation du capital staké

Un reçu transférable permet à un détenteur d'utiliser ou d'échanger une position de staking sans attendre que chaque validateur sous-jacent sorte. Les protocoles DeFi peuvent accepter stETH ou wstETH comme garantie ou liquidité, créant une composabilité que les soldes de validateurs natifs n'ont pas.

Le coût est un risque en couches. Une position de prêt adossée à stETH dépend en même temps du staking Ethereum, de Lido, du jeton de reçu, du marché de prêt et de son oracle.

Dépôt et conservation

Un utilisateur connecte un portefeuille Ethereum, vérifie le chemin officiel du contrat Lido, soumet de l'ETH et reçoit du stETH. Le solde stETH rebasé reflète les mises à jour de la comptabilité du protocole ; wstETH enveloppe cette position dans un format de part non rebasé utilisé par de nombreuses applications et réseaux.

Détenir le reçu nécessite ETH pour les frais de transaction futurs. L'utiliser ailleurs nécessite des approbations et crée le profil de risque du protocole de destination en plus des risques propres à Lido.

• Déposer ETH
• Recevez stETH
• Enveloppez facultativement en wstETH
• Utilisez ou conservez le reçu
• Choisissez un chemin de sortie

Demandez, finalisez et réclamez

Un retrait du protocole verrouille le stETH soumis dans le processus de retrait et crée une réclamation qui est finalisée lorsque le protocole peut la satisfaire dans les conditions de sortie et de liquidité d'Ethereum. Une fois finalisée, l'utilisateur réclame ETH dans une transaction ultérieure.

Un échange sur le marché secondaire peut être plus rapide mais utilise la liquidité disponible du pool et un taux de change du marché. Ce n'est pas la même chose qu'un rachat protocolaire, surtout en période de stress.

Gouvernance contre reçu de staking

LDO est utilisé dans la gouvernance de Lido DAO pour les décisions éligibles du protocole. stETH est le reçu de staking liquide de l'utilisateur, et ETH est l'actif déposé, retiré et utilisé pour le gaz Ethereum. Un détenteur peut interagir avec un rôle sans détenir les trois actifs.

La gouvernance peut influencer la configuration et les mises à niveau du protocole via des processus établis. Elle ne permet pas à un détenteur de LDO de rediriger un solde stETH individuel ou de garantir un résultat de validateur.

Ce que LDO ne fait pas

LDO ne représente pas du ETH mis en jeu, ne paie pas les frais de gaz Ethereum normaux, ne crée pas de récompense de staking automatique et n'accorde pas la propriété du réseau Ethereum. Acheter LDO n'est pas la même activité que déposer ETH pour stETH.

Les investisseurs qui recherchent LDO doivent séparer la pertinence de la gouvernance de l'adoption de stETH, de l'économie des validateurs et des risques du système de staking plus large.

Risque de protocole, d'opérateur et de sortie

Les pénalités de validateur ou le slashing peuvent affecter les résultats mutualisés. Les défaillances de contrats intelligents ou d'oracles peuvent perturber la comptabilité et les retraits. La gouvernance et la concentration des opérateurs comptent car les décisions du protocole et les performances des validateurs ne sont pas distribuées de la même manière que le staking solo.

Le calendrier de retrait dépend de la liquidité du protocole et des conditions de sortie des validateurs Ethereum. Une sortie par le marché dépend de la liquidité de stETH et peut se produire en dessous de la valeur de remboursement du protocole. Aucune des deux voies ne garantit un ETH immédiat.

• Exposition au validateur et au slashing
• Comportement des contrats intelligents et des oracles
• Calendrier de la file d'attente de retrait
• Liquidité du marché de stETH
• Risque de pont et d'intégration

Erreurs qui ajoutent des couches inutiles

Les utilisateurs confondent souvent stETH avec de l'ETH ordinaire, pontent une représentation non prise en charge, ou utilisent le reçu comme garantie sans tenir compte du risque de liquidation. Une autre erreur est de traiter un taux de staking affiché comme fixe après les frais, les pénalités et les conditions changeantes des validateurs.

Cartographiez chaque contrat et chemin de sortie avant de combiner le staking liquide avec un effet de levier.

Ce que les utilisateurs de Lido DAO devraient vérifier et pourquoi cette conception diffère

Lido coordonne le staking mutualisé via son protocole et son architecture d'opérateurs. Rocket Pool utilise un modèle différent de nœud-opérateur et de garantie. Ether.fi met l'accent sur ses propres voies de staking et de restaking. Leurs jetons de reçu, leurs processus de retrait et leurs intégrations en aval doivent être examinés séparément.

Un utilisateur devrait comparer le contrôle, la liquidité, les hypothèses sur les opérateurs et les mécanismes de sortie plutôt que de choisir uniquement en fonction du taux de récompense affiché.

Le staking solo offre un contrôle direct du validateur mais nécessite des compétences opérationnelles et le minimum du protocole. Le staking centralisé peut simplifier la garde et les opérations tout en ajoutant un fournisseur de compte. Le staking liquide rend le reçu transférable et composable, mais ajoute des contrats intelligents, de la gouvernance et des prix de marché secondaire. Le choix pertinent concerne donc la responsabilité et les chemins de défaillance, pas seulement la commodité.

Les institutions et les détenteurs plus importants devraient également inspecter la concentration des opérateurs, la gestion des clés, les rapports, la planification des retraits et si l'utilisation de la DeFi en aval est autorisée par leurs contrôles. Les utilisateurs plus petits devraient décider si la liquidité de stETH est réellement nécessaire ; ajouter un reçu négociable ne crée aucun avantage lorsque l'action prévue est simplement de conserver jusqu'au retrait.