Uniswap (UNI): Cara Kerja Swap dan Kolam Likuiditas

Berguna untuk pertukaran on-chain mandiri

Swap dapat cocok untuk pengguna yang sudah memiliki aset di jaringan yang didukung, dapat memverifikasi kontrak token, dan menerima harga berbasis kolam. Dompet mengirimkan transaksi ke rute kolam likuiditas, dan keluaran akhir bergantung pada rute yang dikutip, pergerakan harga, biaya, perlindungan selip, dan eksekusi yang berhasil.

Protokol ini menghilangkan kustodian pesanan terpusat, tetapi tidak memeriksa apakah token itu asli atau sesuai. Orang yang menandatangani tetap bertanggung jawab atas pilihan jaringan, persetujuan, dan output minimum.

Kapan harus berhenti

Pengguna harus berhenti sejenak ketika kolam tipis, kontrak token tidak pasti, dampak harga besar, atau tidak ada cukup gas asli untuk menyetujui dan swap. Penyediaan likuiditas adalah keputusan terpisah dari swap dan memperkenalkan eksposur inventaris yang tidak diambil oleh pedagang sekali jalan.

Uniswap juga merupakan pengganti yang buruk untuk pesanan dengan harga terjamin. Kutipan dapat kedaluwarsa atau dieksekusi secara berbeda dalam batas selip yang ditandatangani.

• Verifikasi rantai dan kontrak token.
• Tinjau rute, tingkat biaya, dan dampak harga.
• Tetapkan batas selip yang disengaja.
• Sediakan gas untuk transaksi persetujuan dan swap.

Dari saldo dompet ke token keluaran

Pengguna memilih kontrak input dan output pada satu jaringan, memasukkan jumlah, dan meninjau rute yang diusulkan. Jika router memerlukan izin untuk memindahkan token ERC-20, dompet menandatangani persetujuan sebelum transaksi swap. Biaya jaringan asli dibayar terpisah dari jumlah swap.

Swap yang ditandatangani menetapkan batasan seperti input maksimum atau output minimum. Kontrak mengeksekusi satu atau lebih langkah kolam, mentransfer aset output, dan kembali (revert) jika batasan tidak terpenuhi. Swap yang dibatalkan (revert) masih dapat menghabiskan gas karena validator memproses transaksi yang dicoba.

• Verifikasi token dan jaringan
• Izin atau izin
• Tingkatan rute dan biaya
• Dampak harga dan selip
• Penerimaan dan pemeriksaan perubahan saldo

Penyedia likuiditas mengikuti jalur lain

Seorang LP memilih pasangan, tingkat biaya, dan, untuk likuiditas terkonsentrasi, rentang harga. Posisi tersebut memperoleh bagian dari biaya kumpulan saat aktif, tetapi campuran asetnya berubah saat pedagang menggerakkan harga. Mengumpulkan biaya atau menarik likuiditas memerlukan transaksi tambahan.

Tingkat biaya yang ditampilkan tinggi dapat mencerminkan volatilitas atau aktivitas berumur pendek. Ini harus dievaluasi bersama dengan perubahan inventaris, manajemen rentang, dan risiko kontrak.

Apa yang dapat dilakukan UNI

UNI mendukung tata kelola protokol, delegasi, dan pemungutan suara atas proposal yang memenuhi syarat dan keputusan treasury. Tata kelola dapat memengaruhi pengaturan tingkat protokol dan penerapan dalam wewenangnya, tetapi kekuatan praktis pemegang token bergantung pada bobot suara yang didelegasikan dan proses proposal.

Pedagang tidak perlu UNI hanya untuk menukar, dan penyedia likuiditas memperoleh sesuai dengan posisi kumpulan mereka, bukan karena mereka memegang UNI. Pengembang mengintegrasikan kontrak dan antarmuka perutean tanpa memperlakukan UNI sebagai kunci API.

Apa yang tidak dilakukan UNI

UNI tidak membayar gas Ethereum, Base, Arbitrum, atau Polygon; aset biaya asli dari jaringan yang dipilih yang membayar. Ini tidak menjamin bagian dari biaya swap, kepemilikan di perusahaan, perlindungan dari token berbahaya, atau pembatalan perdagangan yang selesai.

Oleh karena itu, riset token harus memisahkan partisipasi tata kelola dari permintaan swap dan ekonomi penyedia likuiditas.

Risiko perdagangan

Seorang pedagang dapat kehilangan nilai melalui dampak harga, pengaturan selip yang terlalu lebar, pergerakan yang merugikan sebelum inklusi, atau token penipuan. Perutean melalui lebih banyak kumpulan dapat meningkatkan kutipan tetapi menambah interaksi kontrak dan membuat tinjauan penerimaan lebih penting.

Tanda tangan persetujuan layak mendapat pengawasan yang sama seperti swap. Izin tanpa batas dapat tetap aktif setelah perdagangan, dan antarmuka phishing dapat meminta izin untuk pengeluaran yang tidak diinginkan.

Risiko likuiditas dan kesalahan umum

LP menghadapi pergerakan harga relatif, posisi di luar rentang, persaingan tingkat biaya, risiko spesifik token, dan kegagalan kontrak pintar. Menyebut perubahan itu tidak permanen tidak berarti akan kembali sebelum penarikan. Likuiditas terkonsentrasi dapat memperbesar efisiensi biaya dan kesalahan manajemen.

Kesalahan umum termasuk membandingkan pendapatan biaya tanpa perubahan inventaris, memilih ticker yang familiar alih-alih kontrak terverifikasi, dan mengasumsikan setiap penerapan Uniswap memiliki likuiditas yang identik.

Penyedia aktif juga harus memperhitungkan transaksi penyeimbangan ulang, gas, dan waktu yang dihabiskan untuk mengelola rentang. Posisi dapat mengumpulkan biaya substansial namun berkinerja buruk dibandingkan dengan memegang jika harga bergerak melalui rentang atau biaya manajemen menyerap pendapatan. Pengguna pasif harus memilih rentang dan kumpulan yang kebutuhan pemeliharaannya dapat mereka penuhi secara realistis.

• Kedalaman kumpulan dan dampak harga
• Rentang dan eksposur inventaris
• Risiko token dan persetujuan
• Perbedaan jaringan dan penerapan
• MEV dan urutan transaksi

Apa yang harus diverifikasi pengguna Uniswap dan mengapa desain ini berbeda

Uniswap mendukung pasangan token yang luas dan beberapa desain kolam, termasuk likuiditas terkonsentrasi. Curve dikenal dengan desain likuiditas yang berfokus pada aset yang berkorelasi seperti stablecoin dan representasi yang dibungkus. Kedua tempat dapat menawarkan kutipan yang lebih baik untuk perdagangan tertentu karena kedalaman, biaya, dan rute berubah per kolam.

Pengguna harus membandingkan rute dan output yang tepat. LP harus membandingkan kurva, perilaku inventaris, dan struktur insentif daripada memperlakukan semua AMM sebagai produk yang sama.