Uniswap (UNI) : Comment fonctionnent les swaps et les pools de liquidité

Utile pour un échange en chaîne autonome

Un échange peut convenir à un utilisateur qui détient déjà des actifs sur un réseau pris en charge, peut vérifier le contrat du jeton et accepte la tarification basée sur le pool. Le portefeuille soumet une transaction à un itinéraire de pools de liquidité, et le résultat final dépend de l'itinéraire coté, du mouvement des prix, des frais, de la protection contre les glissements et de l'exécution réussie.

Le protocole supprime un dépositaire centralisé des ordres, mais il ne vérifie pas si un jeton est authentique ou approprié. La personne qui signe reste responsable du choix du réseau, des approbations et du résultat minimum.

Quand faire une pause

Un utilisateur devrait faire une pause lorsqu'un pool est mince, que le contrat du jeton est incertain, que l'impact de prix est important ou qu'il n'y a pas assez de gaz natif pour approuver et échanger. La fourniture de liquidité est une décision distincte de l'échange et introduit une exposition aux stocks qu'un trader ponctuel ne prend pas.

Uniswap est également un mauvais substitut pour un ordre à prix garanti. Un prix peut expirer ou s'exécuter différemment dans la limite de glissement signée.

• Vérifiez la chaîne et le contrat du jeton.
• Examinez l'itinéraire, le niveau de frais et l'impact de prix.
• Définissez une limite de glissement délibérée.
• Gardez du gaz pour les transactions d'approbation et d'échange.

Du solde du portefeuille au jeton de sortie

L'utilisateur sélectionne les contrats d'entrée et de sortie sur un réseau, saisit un montant et examine l'itinéraire proposé. Si le routeur a besoin d'une permission pour déplacer un jeton ERC-20, le portefeuille signe une approbation avant la transaction d'échange. Les frais de réseau natifs sont payés séparément du montant de l'échange.

L'échange signé définit des contraintes telles que l'entrée maximale ou la sortie minimale. Les contrats exécutent une ou plusieurs étapes de pool, transfèrent l'actif de sortie et annulent si les contraintes ne sont pas respectées. Un échange annulé peut toujours consommer du gaz car les validateurs ont traité la transaction tentée.

• Vérification du jeton et du réseau
• Allocation ou permis
• Itinéraire et niveaux de frais
• Impact sur le prix et glissement
• Reçu et vérification du changement de solde

Les fournisseurs de liquidité suivent un autre chemin

Un LP choisit une paire, un niveau de frais et, pour la liquidité concentrée, une fourchette de prix. La position gagne une part des frais du pool tant qu'elle est active, mais sa composition d'actifs change à mesure que les traders déplacent le prix. Collecter les frais ou retirer la liquidité nécessite des transactions supplémentaires.

Un taux de frais affiché élevé peut refléter la volatilité ou une activité de courte durée. Il doit être évalué en parallèle avec le changement d'inventaire, la gestion de la fourchette et le risque contractuel.

Ce que UNI peut faire

UNI prend en charge la gouvernance du protocole, la délégation et le vote sur les propositions éligibles et les décisions de trésorerie. La gouvernance peut influencer les paramètres au niveau du protocole et les déploiements dans le cadre de son autorité, mais le pouvoir pratique d'un détenteur de jeton dépend du poids de vote délégué et du processus de proposition.

Les traders n'ont pas besoin de UNI simplement pour échanger, et les fournisseurs de liquidité gagnent selon leur position dans le pool plutôt que parce qu'ils détiennent UNI. Les développeurs intègrent des contrats et des interfaces de routage sans traiter UNI comme une clé API.

Ce que UNI ne fait pas

UNI ne paie pas le gaz Ethereum, Base, Arbitrum ou Polygon ; l'actif de frais natif du réseau sélectionné le fait. Il ne garantit pas une part des frais de swap, une propriété dans une entreprise, une protection contre un jeton malveillant ou l'annulation d'une transaction terminée.

La recherche sur les jetons doit donc séparer la participation à la gouvernance de la demande de swap et de l'économie des fournisseurs de liquidité.

Risques de trading

Un trader peut perdre de la valeur en raison de l'impact sur le prix, d'un réglage de glissement trop large, d'un mouvement défavorable avant l'inclusion ou d'un jeton frauduleux. Acheminer sur plusieurs pools peut améliorer un devis mais ajoute des interactions de contrat et rend l'examen du reçu plus important.

Les signatures d'approbation méritent le même examen que les swaps. Les allocations illimitées peuvent rester actives après une transaction, et les interfaces de phishing peuvent demander la permission pour un dépensier non intentionnel.

Risques de liquidité et erreurs courantes

Les fournisseurs de liquidité font face à des mouvements de prix relatifs, des positions hors de la fourchette, la concurrence des niveaux de frais, un risque spécifique au jeton et une défaillance du contrat intelligent. Qualifier le changement d'impermant ne signifie pas qu'il s'inversera avant le retrait. La liquidité concentrée peut amplifier à la fois l'efficacité des frais et l'erreur de gestion.

Les erreurs courantes incluent la comparaison des revenus de frais sans changement d'inventaire, le choix d'un ticker familier au lieu d'un contrat vérifié, et l'hypothèse que chaque déploiement Uniswap a une liquidité identique.

Les fournisseurs actifs doivent également tenir compte des transactions de rééquilibrage, du gaz et du temps passé à gérer une fourchette. Une position peut collecter des frais substantiels mais sous-performer la détention si les prix traversent la fourchette ou si les coûts de gestion absorbent les revenus. Les utilisateurs passifs devraient préférer une fourchette et un pool dont les exigences de maintenance qu'ils peuvent réalistiquement satisfaire.

• Profondeur du pool et impact sur le prix
• Exposition à la fourchette et à l'inventaire
• Risque de jeton et d'approbation
• Différences de réseau et de déploiement
• MEV et ordre des transactions

Ce que les utilisateurs Uniswap doivent vérifier et pourquoi cette conception diffère

Uniswap prend en charge de larges paires de jetons et plusieurs conceptions de pools, y compris la liquidité concentrée. Curve est connu pour les conceptions de liquidité axées sur les actifs corrélés tels que les stablecoins et les représentations enveloppées. Chaque plateforme peut offrir le meilleur devis pour une transaction particulière car la profondeur, les frais et l'acheminement changent par pool.

Les utilisateurs doivent comparer l'itinéraire exact et le résultat. Les LP doivent comparer la courbe, le comportement des stocks et la structure d'incitation plutôt que de traiter tous les AMM comme le même produit.